【惠誉评论】强劲的经纪业务和自营交易将提振中资证券公司盈利水平

惠誉评级预计，交易量提升、科技相关投资增加以及宽松的货币政策将支撑中资证券公司2025年下半年盈利的持续复苏。在资本市场环境向好的背景下，证券行业对市场敏感性收入的依赖度增加。但惠誉认为，证券公司充足的资本水平将为其应对资本市场波动加剧提供缓冲。

中资证券公司正进一步侧重轻资产的投行与资产管理服务，因为重资产业务的增长受到净资本要求的制约。随着香港资本市场融资需求及跨境资产管理解决方案需求上升，头部证券公司正通过产品创新和有针对性的资本配置深化其在香港的业务布局。

政府利益相关方持续推动行业整合，旨在培育全国性头部证券公司，并推进政策目标。在中国经济结构性调整和地缘政治紧张局势加剧的背景下，资本市场中介机构的作用日益凸显，惠誉预计合并后的公司与政府股东的政策契合度将更高。

本文作者：应丹青, 张榕容