国诚投顾：证券板块迎政策暖风，市场活跃度与两融余额双增长

核心观点

7月A股新开户同比增长70.5%，两融余额突破2万亿元，对市场交投活跃度的稳中向好展望保持乐观。

1、7月上交所A股新开户196.36万户，同比增长70.5%，较上月环比增长19.3%，市场活跃度进一步提升，推动2025年1-7月上交所A股新开户1456.14万户，同比增长36.9%，保持强劲的增长动能。

2、上周融资融券余额突破2万亿元，较年初增长7.8%，历史上看两融余额登上2万亿元平台的阶段仅为2015年5-7月，体现出当前市场投资者风险偏好与彼时呈现一定的相似性。这主要源于现阶段活跃资本市场的方向较为明确，通过严监严管以提升上市公司投资价值、增加分红频次以扩大投资者回报、引导中长期资金入市以丰富投资者结构，我们认为两融规模最直接反应杠杆规模和放杠杆意愿，而当前持续回升的两融余额，正折射出政策暖风下投资者对市场边际改善的认可与风险承担意愿的逐步提升，对市场交投活跃度的稳中向好展望保持乐观。

3、上市券商中报业绩快报/预告陆续披露，资本市场回暖推动业绩大幅增长，我们预计各业务板块均呈现显著的边际改善态势，建议重视披露窗口期带来的配置机遇。

投资策略

资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长逻辑不变，建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。

参考来源：2025年8月11日 东海证券 陶圣禹 非银金融行业周报：两融余额突破2万亿元，政策助推健康险高质量发展

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